Note di Mercato

Agosto 6, 2023 by Flavio

04 Agosto 2023

La crescita occupazionale di luglio si stabilizza su livelli “normali”. L’economia statunitense ha aggiunto 187.000 posti di lavoro a luglio, meno del previsto ma anche in linea con la crescita dei salari di giugno di 185.000 (che è stata rivista al ribasso da 209.000). L’economia ha ora aggiunto circa 185.000 posti di lavoro al mese negli ultimi mesi, una sana tendenza alla stabilizzazione a livelli molto normali (durante gli anni 2010, la crescita dell’occupazione è stata in media di 184.000 nuovi posti di lavoro al mese). Questo ritmo di crescita dell’occupazione è molto rialzista, poiché è abbastanza buono da mantenere l’economia in movimento, ma non abbastanza caldo da giustificare ulteriori aumenti dei tassi. È il ritmo perfetto di crescita dell’occupazione per mantenere le azioni in modalità rally.

I salari continuano la loro tendenza alla stabilizzazione nel 2023. Per tutto il 2022, la crescita dei salari è rallentata drasticamente poiché l’inflazione è rimasta rovente, il che significa che la crescita dei salari reali è diminuita. Nel 2023, però, entrambe le tendenze sono cambiate. La crescita dei salari si è stabilizzata nella fascia media del 4% (ha raggiunto di nuovo il 4,4% a luglio) e l’inflazione è crollata sotto il 3%. Pertanto, la crescita dei salari reali è notevolmente migliorata nel 2023. Ciò è a sostegno di una rinnovata forza nella spesa dei consumatori. I consumatori guidano il 70% dell’economia. E se ricominciano a spendere, l’economia è destinata a migliorare nel corso del prossimo anno. Siamo molto fiduciosi su questa configurazione di sette mesi consecutivi di stabilizzazione della crescita dei salari nominali e rafforzamento della crescita dei salari reali.

Oggi i rendimenti dei Treasury sono crollati. Il rendimento del Tesoro a 10 anni ha finalmente smesso di salire oggi e in realtà è crollato in uno dei suoi più grandi cali giornalieri dell’anno finora. Riteniamo che l’impennata dei rendimenti a breve termine sia terminata. Riteniamo che il rendimento dei Treasury a 10 anni scenderà ora nelle prossime settimane e mesi, e questo dovrebbe fornire un notevole supporto per le azioni.

Anche le probabilità di un aumento dei tassi di settembre sono diminuite oggi. Fino ad oggi, i trader stavano scontando una probabilità del 18% che la Fed alzasse nuovamente i tassi a settembre. Ma dopo la pubblicazione del rapporto sui lavori, le probabilità sono scese al 13%. Sembra sempre più probabile che la Fed abbia chiuso con questo ciclo di rialzo dei tassi, il che significa rendimenti più bassi e titoli più alti nel corso del prossimo anno.

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