Note di Mercato

Luglio 16, 2023 by Flavio

15 Luglio 2023

L’inflazione dei prezzi all’importazione/ esportazione è crollata a giugno ed è ora a livelli coerenti con la deflazione in tutta l’economia statunitense. I prezzi all’importazione sono diminuiti del 6,1% a giugno, mentre i prezzi all’esportazione sono diminuiti del 12%. I prezzi combinati, di importazione ed esportazione sono scesi di oltre il 18%, che è uno dei loro maggiori cali mai registrati. Solo due volte prima l’inflazione dei prezzi di import/export era così bassa e ogni volta il tasso di inflazione principale nell’economia statunitense è finito sotto lo 0%. In altre parole, le attuali tendenze dei prezzi di import/export suggeriscono che l’economia statunitense sta per sperimentare la deflazione. Selvaggio!

La fiducia dei consumatori è balzata a nuovi massimi ciclici a luglio. Secondo l’Università del Michigan, la fiducia dei consumatori è aumentata a luglio, grazie al miglioramento delle prospettive del mercato del lavoro. L’indice delle condizioni correnti è salito da 69 a 77,5. L’indice delle aspettative è salito da 61,5 a 69,4. E l’indice del sentiment principale è passato da 64,4 a 72,6. Ciò continua quello che è stato un forte rimbalzo del sentimento dei consumatori da livelli ultra depressi. Questo modello è storicamente coerente con l’inizio di nuove espansioni economiche e mercati rialzisti.

Le aspettative di inflazione sono aumentate a luglio, ma la tendenza rimane alla normalizzazione delle aspettative di inflazione. L’unico punto di dati economici “non così eccezionale” di questa mattina è stato l’indice delle aspettative di inflazione al consumo con un anno di anticipo dell’Università del Michigan, che è passato dal 3,3% di giugno al 3,4% di luglio. Gli economisti cercavano un calo delle aspettative di inflazione. Non ci piace che le aspettative si muovano più in alto; tuttavia, questo non cambia molto. Le aspettative di inflazione non sono lisce. Finora in questo ciclo di disinflazione, le aspettative di inflazione sono aumentate quattro volte su base mensile. Tuttavia, la tendenza plurimestrale è rimasta e continua a riflettere il calo delle aspettative di inflazione. Non pensiamo che questo piccolo aumento dello 0,1% a luglio cambi molto. La tendenza plurimestrale rimane, normalizzando le aspettative di inflazione ai livelli pre-pandemia.

Il miglioramento dell’ampiezza del mercato azionario suggerisce fortemente che si tratta di un nuovo mercato rialzista. La cosa più rialzista dell’attuale rally del mercato azionario è che si sta allargando. All’inizio, questo rally è stato molto limitato, interamente concentrato sui titoli Big Tech. Ma ad aprile, il rally ha iniziato ad espandersi e ora è diventato piuttosto ampio. A febbraio, meno del 2% delle azioni dell’S&P 500 registrava nuovi massimi di 52 settimane. Il mese scorso, oltre il 15% stava raggiungendo nuovi massimi di 52 settimane. Non si vedono mai molti titoli che raggiungono nuovi massimi in un rally del mercato ribassista. Ogni volta che oltre il 10% delle azioni dell’S&P 500 raggiunge nuovi massimi, siamo in un mercato rialzista.

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