14 agosto 2023

Bitcoin ed Ethereum sono aumentati ciascuno di circa l’1%. La maggior parte delle altcoin è stata scambiata tra il 10% in più e il 10% in meno la scorsa settimana. È stata una settimana rumorosa, ma per lo più piatta, per le criptovalute. 

Pensiamo che questa turbolenza a breve termine stia per finire e ci stiamo preparando a fare shopping di criptovalute prima della fine di agosto. 

Fondamentalmente, è diventato abbondantemente chiaro che il fattore più importante che guida i prezzi delle criptovalute in questi giorni è la regolamentazione, seguita dalle tendenze dell’inflazione e da altri fattori macroeconomici. 

In particolare, il quadro normativo che circonda l’industria delle criptovalute negli Stati Uniti è diventato sempre più poco chiaro negli ultimi mesi e la mancanza di un quadro chiaro ha cacciato i grandi attori dal mercato, inclusi scambi, market maker e hedge fund. Queste partenze hanno ridotto la liquidità, l’accesso al mercato e la pressione degli acquisti, che hanno portato a un calo dei prezzi delle criptovalute. 

La maggior parte di questa incertezza normativa si riduce ad alcune importanti cause legali della SEC in cui la SEC ha citato in giudizio un gruppo di importanti attori di criptovalute per la classificazione delle criptovalute. La grande domanda: le criptovalute sono sicure o no? La SEC dice “sì”, e quindi l’industria delle criptovalute ha operato illegalmente senza regolamenti sui titoli. L’industria delle criptovalute dice “no” e che la SEC sta oltrepassando il limite. 

La più grande di queste azioni legali è la causa Coinbase, dal momento che Coinbase è ampiamente considerato il più importante scambio di criptovalute negli Stati Uniti 

Gli sviluppi nella causa SEC contro Coinbase hanno preso una svolta per il meglio per i tori delle criptovalute la scorsa settimana. 

Nello specifico, la scorsa settimana sono stati depositati 3 diversi amicus brief che sollecitavano il tribunale a archiviare la causa. Un brief è arrivato dal senatore statunitense Cynthis Lummis. Un brief proveniva da una raccolta di organizzazioni di lobbismo crittografico. E l’ultimo – che troviamo il più interessante – proveniva da un gruppo di professori di giurisprudenza universitari molto rispettati.

I primi due brief erano in gran parte un mucchio di “aria fritta”. Il terzo brief è stato molto approfondito e in realtà ha fornito un argomento molto forte sul motivo per cui le criptovalute non sono titoli. 

Quel brief – fornito da professori di diritto di Yale, Università di Chicago, UCLA, Fordham, Boston University e Widener – traccia essenzialmente il contesto storico delle cause legali sui contratti di investimento e conclude che (citato direttamente dal brief): 

1.  Nel 1933, i tribunali statali si erano accordati su uno standard per interpretare il termine “contratto di investimento” nel senso di un accordo contrattuale che autorizzava un investitore a una quota contrattuale del reddito, dei profitti o dei beni successivi del venditore. 
2. Dopo la decisione Howey del 1946, rimane il “filo conduttore [per i contratti di investimento]… che a un investitore deve essere promesso, in virtù del suo investimento, un interesse contrattuale continuo nel reddito, nei profitti o nei beni dell’impresa. 
3. Ogni ‘contratto di investimento’ individuato dalla Suprema Corte comporta un impegno contrattuale a concedere una partecipazione superstite nell’impresa.

In definitiva, il brief conclude che le criptovalute sono contratti di investimento, non titoli, e che la SEC ha quindi torto qui. 

L’argomentazione in sé ha un sacco di senso ed è fornita in un quadro giuridico che pensiamo che anche un tribunale troverebbe molto inconfutabile (cioè si basa quasi interamente su precedenti storici). 

Riteniamo che questi tre amicus brief – e in particolare il suddetto amicus brief di un gruppo di professori di diritto – rappresentino un punto di svolta significativo nella causa SEC contro Coinbase e, per estensione, un punto di svolta significativo per l’intera prospettiva normativa nel settore delle criptovalute . 

Allo stesso tempo, abbiamo tutti quei depositi ETF Bitcoin ed Ethereum, molti dei quali provengono da alcune delle più grandi istituzioni finanziarie del mondo – come BlackRock – che non richiederebbero un ETF a meno che non ritenessero che le possibilità di approvazione fossero vicine 100%. 

Mettendo tutto insieme, le cose sembrano buone a livello normativo. 

Per mesi, la mancanza di chiarezza normativa negli Stati Uniti ha pesato sui mercati delle criptovalute. Quel vento contrario potrebbe spostarsi sempre più nello specchietto retrovisore da qui alla fine dell’anno. 

Questo imposta il Crypto Boom Cycle per prendere la sua prossima tappa più in alto molto presto.

Abbiamo regolarmente indicato il pattern tecnico di Bitcoin del 2023 “2 passi avanti, 1 passo indietro”. Questo schema è continuato la scorsa settimana. Se continua per le prossime 2 settimane, ci stiamo avvicinando molto a un’incredibile opportunità di acquisto a breve termine per le criptovalute, perché BTC potrebbe essere sul punto di salire a $ 35.000 a settembre. 

Vale anche la pena ricordare che i rendimenti e i tassi del Tesoro sembrano al massimo. Abbiamo precedentemente sottolineato che i prezzi delle criptovalute hanno sviluppato una forte relazione inversa con i rendimenti del Tesoro a lungo termine. 

Quando i rendimenti a lungo termine aumentano, i prezzi delle criptovalute diminuiscono. Quando i rendimenti a lungo termine diminuiscono, i prezzi delle criptovalute aumentano. Questa correlazione è stata molto forte dalla fine del 2021. 

I rendimenti a lungo termine sono recentemente aumentati. Ma sembrano al massimo, soprattutto perché molto probabilmente la Fed ha chiuso con il suo ciclo di rialzi dei tassi. 

Il mercato dei futures sta attualmente scontando una probabilità di circa il 90% che la Fed abbia già eseguito il suo ultimo rialzo dei tassi in questo ciclo. Storicamente parlando, una volta che la Fed finisce di aumentare i tassi, i rendimenti raggiungono il massimo. A volte si stabilizzano. A volte si bloccano. Ma non salgono mai una volta che la Fed è finita. 

Con la fine della Fed, è molto probabile che i rendimenti siano al massimo. Con i rendimenti molto probabilmente al massimo, le criptovalute avranno un vento contrario in meno di cui preoccuparsi e probabilmente spingeranno più in alto. 

Nel complesso, i fattori fondamentali e tecnici stanno iniziando a diventare positivi per le criptovalute. 

Gli sviluppi normativi stanno diventando positivi. I fattori macroeconomici stanno diventando positivi. L’assetto tecnico sembra positivo. 

Riteniamo quindi che si stia avvicinando rapidamente una grande opportunità di acquisto. Attualmente stiamo perfezionando la nostra  lista degli acquisti, con l’aspettativa di eseguire una grande corsa allo shopping di criptovalute entro le prossime due settimane.