Note di Mercato
Ottobre 8, 2023 by Flavio
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07 Ottobre 2023
- Il mercato del lavoro è semplicemente troppo forte perché una recessione sia vicina. Nel mese di settembre l’economia statunitense ha creato 336.000 posti di lavoro, circa il doppio delle aspettative. Anche i dati sui salari di luglio e agosto sono stati rivisti al rialzo per un totale di 119.000 posti di lavoro. Ciò significa che l’economia ha ora creato più di 200.000 posti di lavoro in ciascuno degli ultimi tre mesi. Non si vede questo tipo di crescita occupazionale subito prima di una recessione. Quando si entra in una recessione, la crescita dell’occupazione rallenta fino a meno di 50.000 nuovi posti di lavoro al mese. Al momento stiamo andando ben al di sopra di tale soglia, suggerendo che la recessione non è in arrivo oppure è molto lontana.
- La crescita dei salari continua a tornare a livelli “normali”. Mentre la crescita dell’occupazione ha superato le aspettative a settembre, la crescita dei salari è avvenuta alla luce delle aspettative. I salari sono aumentati solo del 4,2% su base annua (rispetto al 4,3% previsto) e solo dello 0,2% mese su mese (rispetto allo 0,3% previsto). La crescita dei salari continua a normalizzarsi a un ritmo costante tornando ai livelli pre-pandemia, suggerendo che la Fed non ha bisogno di fare altro per combattere l’inflazione salariale galoppante.
- Le misure istantanee dell’inflazione salariale mostrano in realtà che essa è già tornata alla normalità. Per ottenere una misura migliore del tasso istantaneo di inflazione salariale, preferiamo utilizzare il tasso di variazione annualizzato a tre mesi. Grazie a tale misura, l’inflazione salariale è già tornata alla normalità. Il tasso di inflazione salariale annualizzato a tre mesi è stato pari ad appena il 2,5% a settembre. Nel corso del 2018 e del 2019 la media è stata del 2,4%. L’inflazione salariale si è completamente normalizzata grazie a misure istantanee, fornendo un’ulteriore prova del fatto che la Fed ha fatto abbastanza nella sua lotta all’inflazione. È ora di appendere il cappello da falco.
