2 settembre 2023

Il mercato delle criptovalute ha avuto una settimana volatile, con Bitcoin (BTC-USD) in rialzo fino all’8% a metà settimana in seguito a una sentenza favorevole della corte d’appello a favore della presentazione di un ETF Bitcoin, per poi rinunciare a tutti quei guadagni. la fine della settimana con la notizia che la SEC sta ritardando la sua decisione su tutti gli attuali documenti depositati sugli ETF Bitcoin. 

Vivi secondo le regole, muori secondo le regole. 

Questa sembra essere la sfortunata realtà per le criptovalute di questi tempi. L’intero settore è bloccato in un “limbo legale” finché la SEC non ammanetta l’intero settore o i tribunali non annullano la SEC.

Riteniamo che quest’ultimo sia il risultato più probabile; tuttavia, non siamo ancora vicini a una soluzione e, finché non la otterremo, il mercato ci dice che le criptovalute avranno difficoltà a riprendere il loro quarto ciclo di boom. 

Basta guardare questa settimana. 

Molte cose sono andate bene per le criptovalute sul fronte macro. I deboli dati sul mercato del lavoro e i dati sull’inflazione debole hanno aumentato la propensione al rischio e le azioni – che hanno sviluppato una stretta correlazione con le criptovalute – hanno registrato un rally. I rendimenti e il dollaro, che hanno sviluppato una stretta correlazione inversa con le criptovalute, sono crollati. 

Eppure, nonostante questi sviluppi macroeconomici favorevoli, BTC non è andato da nessuna parte questa settimana. Ha oscillato selvaggiamente sugli sviluppi normativi e alla fine si è concluso in modo piatto. 

La nostra interpretazione? Gli sviluppi macroeconomici positivi e le notizie aiuteranno o danneggeranno a margine, ma nella sua sostanza, il mercato delle criptovalute sarà guidato dagli sviluppi normativi. 

Un’ulteriore prova di ciò può essere vista nella media mobile a 200 giorni di Bitcoin. 

Come abbiamo notato due settimane fa, BTC ha perso la sua media mobile a 200 giorni, cosa che non accade quasi mai in un ciclo di boom. Tuttavia, all’inizio di questa settimana, BTC ha ripreso brevemente la media mobile a 200 giorni dopo che la corte d’appello ha stabilito che il rifiuto della SEC di depositare l’ETF Bitcoin di Grayscale era illegale. 

Uno sviluppo normativo ha riportato BTC al di sopra della sua importante media mobile a 200 giorni. 

Due giorni dopo, un diverso sviluppo normativo ha trascinato BTC nuovamente al di sotto della sua media mobile a 200 giorni. 

Quando la SEC ha annunciato che avrebbe ritardato le sue decisioni su alcuni depositi di ETF Bitcoin, BTC è tornato sotto i 200 giorni. 

Le criptovalute stanno oscillando violentemente con gli sviluppi normativi – niente di più. 

Nel breve termine, riteniamo che tutto ciò che conta per il settore delle criptovalute sia la regolamentazione. Sviluppi favorevoli su questo fronte riporteranno le criptovalute nel loro ciclo di boom. Gli sviluppi negativi continueranno a pesare sui prezzi delle criptovalute. 

Ci sono due aspetti positivi da questa conclusione. 

1. Riteniamo che, data la sentenza della corte d’appello federale contro la SEC, i tribunali si pronunceranno costantemente contro la SEC. Ai tribunali piace restare uniti. Se qualcuno si è pronunciato contro la SEC, è probabile che molti si pronunceranno contro la SEC. Pertanto, anche se si prospettano molteplici battaglie legali, riteniamo che l’esito generale di tali battaglie sarà favorevole alle criptovalute. 
2. BTC è attualmente scambiato all’estremità inferiore del suo canale di breakout del 2023, il che implica che sono prezzati molti aspetti negativi e non molti positivi. L’impostazione rischio/rendimento a breve termine sembra essere un rischio minimo con molto potenziale di ricompensa. Questo è favorevole. 

Rimaniamo quindi convinti che, pur non avendo un catalizzatore immediato al rialzo, le criptovalute rappresentino una solida opportunità di buy-the-dip. 

Il rapporto rischio-rendimento è buono. Le macro sono buone. E i fondamentali stanno diventando positivi. 

Le criptovalute potrebbero non aumentare nel breve termine. Ma sembra che abbiano toccato il fondo. E il potenziale di rialzo a lungo termine è enorme… una volta che questo caos legale sarà nello specchietto retrovisore. 

E dovrebbe essere presto.