Note di mercato

Aprile 23, 2023 by Flavio

23 Aprile 2023

S&P Global Flash PMI invia segnali contrastanti.Il rapporto S&P 500 Global Flash PMI di aprile di questa mattina è stato un miscuglio. Sul lato positivo, ha suggerito che l’economia statunitense non è sull’orlo di una recessione, con i PMI manifatturiero, dei servizi e composito che superano tutti i 50, al di sopra delle aspettative e delle letture del mese scorso. Inoltre, i nuovi ordini hanno registrato l’aumento più forte degli ultimi 11 mesi. Le letture nel rapporto sono coerenti con un’economia statunitense che sta crescendo a un ritmo annualizzato di circa il 2% in questo momento. Non è una recessione. Sul lato negativo, tuttavia, ha suggerito che le pressioni sui prezzi potrebbero riaccelerare in aprile. Pertanto, questo rapporto ha attenuato i rischi di recessione, ma ha aumentato i rischi di inflazione. Fortunatamente, c’è una pletora di altri dati che non sono d’accordo con la scoperta di una riaccelerazione dell’inflazione ad aprile.

Le condizioni del credito si stanno inasprendo, segno che la distruzione della domanda è in arrivo. Sebbene la crisi bancaria di marzo sembri essere ampiamente contenuta in termini di ulteriori fallimenti bancari, sta avendo un impatto significativo sull’accessibilità dei prestiti poiché le banche si sono mosse per inasprire i loro standard di prestito. Secondo un sondaggio della National Federation of Independent Business, il 9% netto dei proprietari di piccole imprese che prendono in prestito spesso prestiti ha affermato a marzo che il finanziamento era più difficile da ottenere rispetto a tre mesi prima, il massimo dal dicembre 2012. Poiché le condizioni del credito continuano a inasprirsi, ciò si tradurrà in una riduzione della spesa dei consumatori e delle imprese man mano che ci avviciniamo all’estate, che è il sapore esatto della distruzione della domanda che la Fed sta cercando di aiutare a placare l’inflazione. Questi sono dati rialzisti.

I fallimenti sono in aumento. Prima che la crisi bancaria emergesse, i fallimenti negli Stati Uniti erano in aumento. Alla fine di febbraio, il ritmo dei fallimenti delle piccole imprese è balzato a circa otto fallimenti a settimana, ben al di sopra del punto in cui quel numero ha raggiunto il picco anche durante la pandemia di Covid-19 (circa 4,5 fallimenti a settimana). Sebbene i dati non siano ancora disponibili, sembra molto probabile che al momento si verifichino circa 10-15 fallimenti di piccole imprese a settimana. Quando ottieni un sacco di fallimenti come questo, ottieni anche: 1) meno spese e 2) più disoccupazione. Queste sono due dinamiche che costringeranno la Fed a una pausa entro l’estate.

I guadagni continuano a stupire. Sì, aziende che fanno notizia come Tesla ( TSLA ) , AT&T ( ATT ) e Netflix ( NFLX )investitori delusi. Ma quelli erano praticamente gli unici rapporti sui guadagni negativi che abbiamo visto finora. Siamo a due settimane dalla stagione degli utili del primo trimestre. Già quasi il 20% dell’S&P 500 ha riportato guadagni. Di questi 87 rapporti, le vendite hanno sorpreso al rialzo in media dell’1,9% (in linea con i diversi trimestri precedenti), mentre gli utili hanno sorpreso al rialzo in media del 5,3% (la più grande sorpresa dal 2021). La crescita delle vendite è stata in media del 7,4%. La crescita degli utili è stata in media del -1,6%. Entrambi sono migliori rispetto allo scorso trimestre, indicando che le tendenze di crescita delle vendite e degli utili hanno attraversato lo scorso trimestre e ora sono in “modalità di rimbalzo”. In generale, finora la stagione degli utili è stata molto rialzista.

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